Trong bối cảnh kinh doanh độc lập, STB đã chậm thanh toán cổ tức, nay nếu sáp nhập với PNB, gánh thêm nợ xấu thì các cổ đông của STB không những không thu được tiền về mà giá trị cổ phiếu hiện tại còn bị pha loãng thêm.
Lo thiệt cổ tức
Tại ĐHCĐ của Sacombank (STB) diễn ra ngày 25/3 vừa qua, một cổ đông của STB bức xúc cho biết, năm 2011 khi ông Đặng Văn Thành, nguyên Chủ tịch HĐQT Sacombank bàn giao chức vụ có nói sẽ thưởng 15% cổ phiếu quỹ và chia cổ tức bằng cổ phiếu 14%. Tuy nhiên, cổ đông chỉ được nhận có 6%. Đến 2013, ngân hàng này nói tạm ứng 8% cổ tức cho cổ đông, nhưng tính đến ngày 25/3/2014, cổ đông vẫn chưa nhận được gì.
Nối tiếp câu chuyện trên, một cổ đông khác của Sacombank đặt ra yêu cầu: trước khi xin chủ trương sáp nhập Southern Bank (PNB) vào Sacombank, HĐQT nên giải quyết xong việc chia thưởng như đã hứa từ năm trước. Theo ông này, Sacombank làm ăn tốt, cách đây 3 năm ĐHCĐ nói chia cổ phiếu thưởng nhưng đến nay vẫn chưa thực hiện. “Cần phải làm những điều đã hứa, trả quyền lợi cho cổ đông trước khi sáp nhập để cổ đông không bị thiệt thòi”, ông nói.
Xung quanh việc chậm chi trả cổ tức nói trên, ông Nguyễn Miên Tuấn, Phó chủ tịch Sacombank giải thích rằng, năm 2011 Sacombank dự kiến chi trả cổ tức bằng cổ phiếu 14%, thực hiện trong năm 2012. Nhưng thời điểm này, NHNN thanh tra toàn diện Sacombank nên việc trả cổ tức không được thông qua. Cũng trong năm 2012, Sacombank phải trích lập dự phòng lớn, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh, lợi nhuận giảm.
Năm 2013, lợi nhuận ngân hàng này đạt hơn 2.000 tỷ đồng, HĐQT quyết định tạm ứng cổ tức 8% bằng cổ phiếu cho cổ đông. Đồng thời, ngân hàng cũng thống nhất chi trả bằng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu là 10% từ cổ phiếu quỹ. Nếu thông qua, sẽ chi trả trong năm 2014.
Lý do là vậy, song không phải cổ đông nào cũng cảm thấy thuyết phục. Bởi lẽ, cổ đông đặt niềm tin vào sự điều hành của ban lãnh đạo. Hơn nữa, các cổ đông cũng thắc mắc tại sao mỗi năm ngân hàng đều báo cáo con số lợi nhuận rất đẹp, quy mô luôn được mở rộng, nhưng đến khi bị thanh tra kiểm soát ngay lập tức phải điều chỉnh giảm lợi nhuận. Sự điều chỉnh này ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi của cổ đông, cổ tức bị cắt giảm hoặc chậm chi trả.
Không chỉ là vấn đề cổ tức của Sacombank. Sau 3 năm không được một đồng cổ tức trong khi giá cổ phiếu chẳng thấy tăng, một cổ đông nữ nắm giữ cả cổ phiếu STB lẫn PNB đặt câu hỏi: “Tôi là cổ đông Sacombank, cũng đầu tư vào PNB từ khi cổ phiếu của ngân hàng này có giá 9.500 đồng, với số vốn bỏ ra là 500 triệu đồng nhưng đến giờ tôi chưa nhận được đồng cổ tức nào.
Giả sử sau sáp nhập thì tôi có bán được cổ phiếu lấy lại vốn hay không? Nhiều năm cổ phiếu PNB không có cổ tức, nếu PNB làm ăn lợi nhuận tốt, hàng năm phải chia cho cổ đông, nay không có gì hết, sáp nhập vào thì lợi ích gì cho STB?”.
Chưa rõ triển vọng
Rõ ràng, khi TTCK sôi động, giá cổ phiếu tăng nhanh, cổ tức có lẽ không là gì. Nhưng giờ đây, khi thị trường ảm đạm, việc bán cổ phiếu còn khó chưa nói đến bán có lãi, thì cổ tức đang được nhiều cổ đông rất mong mỏi. Trong khi đó, khoảng 2 năm nay, chuyện chậm, hoãn cổ tức không chỉ xảy ra ở STB và PNB mà diễn ra ngày càng phổ biến, chiếm đến phân nửa số đơn vị niêm yết và hơn phân nửa đối với DN chưa niêm yết trên các sàn chứng khoán.
Đơn cử, trong báo cáo quý III/2013, PNJ cho biết thu nhập tài chính giảm tới 81% so với cùng kỳ, một phần do chậm nhận được cổ tức từ các khoản đầu tư tài chính lên tới trên 720 tỷ đồng, trong đó có gần 400 tỷ đồng đầu tư cổ phiếu Ngân hàng Đông Á (EAB) và gần 140 tỷ đồng đầu tư vào SFC. Được biết, tính tới nay cổ đông của EAB vẫn chưa nhận được cổ tức cho năm 2013.
Với trường hợp STB và PNB, cổ đông thừa nhận thông tin sáp nhập sẽ có tác dụng “hâm nóng” cổ phiếu STB. Do đây là cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao, nếu tăng giá sẽ tác động đến tổng giá trị vốn hóa cũng như tổng thanh khoản của thị trường. Nhưng, vấn đề mấu chốt ở đây là lợi nhuận của 2 ngân hàng này giảm mạnh trong năm 2013.
Ngoài ra, trong bối cảnh kinh doanh độc lập, STB đã chậm thanh toán cổ tức, nay nếu sáp nhập với PNB, gánh thêm nợ xấu thì các cổ đông của STB không những không thu được tiền về mà giá trị cổ phiếu hiện tại còn bị pha loãng thêm.
Còn trường hợp của PNB, việc không trả cổ tức trong nhiều năm được giải thích vì chiến lược tăng vốn, tăng tài sản, nâng cao quy mô và gần đây gắn liền với quá trình tái cơ cấu… Dù có rất nhiều lý do được đưa ra, nhưng với đa số nhà đầu tư, PNB thực sự kinh doanh không hiệu quả.
Theo báo cáo tài chính năm 2013, lợi nhuận của PNB đến từ đầu tư chứng khoán là chủ yếu. Cho nên, kết quả sáp nhập tác động thế nào đến giá cổ phiếu, có làm thay đổi tình hình chậm trả cổ tức hiện nay của ngân hàng này lại là điều khó xác định ngay được.
Quỳnh Vũ
Thoibaonganhang
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét