Việc lựa chọn cổ phiếu ở thời điểm này là một điều khó bởi luồng vốn nóng vào ETFs chưa xuất hiện như đã có vào đầu năm, đà tăng trưởng trong ngắn hạn của thị trường có thể bị chậm lai.
Thị trường đang biến động theo chiều hướng giảm, tâm lý đầu tư đã trở nên thận trọng hơn so với nửa đầu tháng 3, điều này lý giải bởi việc nhà đầu tư nước ngoài có tháng bán ròng mạnh nhất kể từ tháng 7.2013.
2 ETFs lớn nhất đang hoạt động tại thị trường Vietnam là Van Eck và FTSE đều bị bán ròng chứng chỉ quỹ tại thị trường niêm yết. Trái phiếu Vietnam cũng tiếp tục bị bán ròng mạnh 1.200 tỷ, cao nhất trong 36 tuần gần đây.
Điều này hơi bất thường do dòng vốn ngoại thực tế đang chuyển vào lại những nước trong khu vực Asean, trong đó đặc biệt là Thailand, Indonesia, Philippine trong khi đó lại rút ra khỏi Vietnam.
Việc lựa chọn cổ phiếu ở thời điểm này là một điều khó bởi luồng vốn nóng vào ETFs chưa xuất hiện như đã có vào đầu năm, đà tăng trưởng trong ngắn hạn của thị trường có thể bị chậm lai.
Với suy nghĩ đó, chúng tôi lựa chọn được 3 cổ phiếu luôn nằm trong bảng xếp hạng cao của các tổ chức (Investment grade) và 2 cổ phiếu có mức xếp hạng thấp hơn thuộc nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đầu cơ rủi ro cao nhưng có thể đem lại thu nhập cao (speculative stocks)
Những công ty dưới đây có vốn hóa vừa và nhỏ thuộc ngành dầu khí, tiêu dùng, thép và cao su. Một số cổ phiếu có mức thanh khoản thấp dẫn đến rủi ro về thanh khoản nhưng sẽ được đền bù bởi tiềm năng tăng trưởng cao trong năm nay,
Những phân tích dưới đây phần lớn dựa trên góc nhìn chiến lược phát triển, thị phần và triển vọng của công ty hơn là các tin tức ảnh hưởng tức thời đến giá cổ phiếu, tuy nhiên, cũng có những thời điểm, thị trường lại thích những điểm này để đầu tư.
Phân phối khí thấp áp PGD (HOSE, 45.8)
PGD là nhà phân phối khí gas tự nhiên đến khách hàng tại Miền Nam thông qua hệ thống đường ống dẫn khí rộng lớn, đặc biệt tại khu công nghiệp Nhơn Trạch, Hiệp Phước- Long Hậu. Các khách hàng lớn của công ty này là Vedan, các nhà máy Thép và sản xuất Gốm. GAS (HOSE, 82.5) là nhà phân phối khí đầu vào cho PGD và đang nắm giữ 50.5% công ty này.
PGD là một trong số ít các công ty có nguồn tiền mặt lớn và không nợ. Lượng tiền mặt cuối năm 2013 tăng lên 58% so với đầu năm và đạt 927 tỷ đồng giúp công ty này sẵn sàng đầu tư cho các dự án mới như Tiên Hải Thái Bình
Trong năm 2013, doanh thu của PGD tăng 17% nhờ giá bán của sản phẩm khí tăng trung bình 17% nhưng lợi nhuận giảm 8.3% so tốc độ tăng trưởng của giá bán không bằng tốc độ tăng của giá khí đầu vào tăng 22% trong năm.
Năm 2014, các nhà phân tích dự báo doanh thu sẽ tiếp tục tăng 16.2% và lợi nhuận giảm nhẹ 2.6% do dự báo giá khí đầu vào tăng trung bình 15%,
Trong ngắn hạn, PGD có thể là lựa chọn ưa thích của các nhà đầu tư tìm kiếm sự chia thưởng cổ phiếu. PGD có kế hoạch tăng vốn từ 429 tỷ lên 600 tỷ thông qua: (i) phát hành giá 10.000đ cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 100:20; (ii) 12,78% cổ phiếu thưởng; (iii) phát hành ESOP 3.5%; và (iv) phát hành riêng lẻ 3.57% cho cổ đông lớn là GAS với giá 10.000 và lượng cổ phiếu này sẽ bị phong tỏa trong thời hạn ít nhất 1 năm.
PGD đang giao dịch ở P/E dự báo 2014 10.1 lần tương đối thấp hơn P/E thị trường 14.3x hiện nay và giá mục tiêu trước khi pha loãng là 43.100đ.
Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn SVC (HOSE, 17.2)
SVC là công ty hoạt động trong ngành bán lẻ ô tô, xe máy phát triển bất động sản cho thuê trong khu vực trung tâm thành phố.
Theo khảo sát của hãng TNS chuyên thống kê về hành vi tiêu dùng, doanh số bán lẻ xe hơi đã tăng hơn 50% từ 48,766 chiếc trong năm 2012 lên 110,519 chiếc trong 2013 cùng với tăng trưởng mạnh mẽ của smart phone tại khu vực Châu Á đặc biệt là Vietnam ( 27% dân số Vietnam sở hữu smart phone, con số này tăng 42% so với khảo sát cuối năm 2012) cho thấy sự thay đổi trong tiêu dùng của khách hàng khi nền kinh tế bắt đâu hồi phục và đi lên.
Trong năm 2013, SVC bán được 10,343 xe hơi chiếm 9.4% tổng lượng xe bán cả nước và doanh số bán xe tiếp tục tăng trong năm 2014. SVC phân phối các nhãn hiệu phân khúc tầm trung như Toyota, Ford, General Motor, Suziki, Hyundai nên dễ dàng tiếp cận với phần lớn người tiêu dùng
Phân khúc Bất động sản cho thuê, Savico Megamall duy trì tỷ lệ khai thác 77.5%, các mặt bằng cho thuê trong khu vực trung tâm Quận 1 luôn lắp đầy.
SVC đã đạt mức tăng trưởng doanh thu 10% và lợi nhuận 11% trong năm 2013 so với năm 2012 đẹm lại thu nhập trên mỗi cổ phiếu 1.650đ. Trong năm 2014, SVC tiếp tục tập trung thoái vốn ở một số dự án bất động sản để tập trung vào kinh doanh cốt lõi, điều này có thể đem lại thu nhập đột biến cho cổ phiếu này.
SVC đang giao dịch ở mức P/E 11.3 lần, có mức chiết khấu thấp hơn giá trị sổ sách 38%, mức cổ tức bằng tiền 12%/năm và cổ phiếu này đang trong trạng thái quá bán.
Vàng bạc đá quý Phú Nhuận PNJ (HOSE, 30,5)
PNJ là một trong những nhà sản xuất trang sức lớn nhất tại Châu Á, có công nghệ hiện đại nhất Đông Nam Á với hơn 1000 nhân công tay nghề cao, 169 cửa hàng bán lẻ và hơn 3000 đại lý phân phối cả nước.
PNJ là một trong số ít công ty duy trì tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đều đặn qua các năm từ 2007-2013 lần lượt là 19%/năm và 12% năm trong đó tăng trưởng lợi nhuận biên ở phân khúc trang sức luôn ở mức cao 18%/năm
Những thay đổi trong hành vi tiêu dùng và sự hồi phục kinh tế sẽ giúp PNJ gia tăng thị phần, phát triển thêm cửa hàng và cải thiện lợi nhuận biên.
Các nhà phân tích dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế trong năm 2014 sẽ tăng trưởng mạnh, lần lượt là 16% và 40% nhờ hoạt động kinh doanh vàng ổn định và cổ tức từ ngân hàng Đông Á, EPS dự báo đạt 3.600đ/cp
PNJ đang giao dịch ở P/E tương đối cao 13.4x, cổ tức trung bình 15% bằng tiền mỗi năm đem lại thu nhập trên vốn đầu tư 5%/năm.
PNJ thuộc ngành hàng tiêu dùng cao cấp, nơi có mức tăng trưởng mạnh nhất (sau ngành tài chính) ở giai đoạn đầu hồi phục kinh tế. Đặc biệt hơn, PNJ có rào cản lớn đối với các đối thủ mới muốn gia nhập ngành nhờ nguồn nhân sự tay nghề cao và hệ thống phân phối rộng lớn nên dễ dàng trở thành mục tiêu trong hoạt động M&A
Thép Nam Kim NKG (HOSE, 13,3)
Thép Nam Kim là công ty sản xuất Thép và tôn mạ chiếm thị phần thứ 3 của cả nước sau Hoa Sen Group và Tôn Đông Á.
NKG thay đổi chiến lược kinh doanh từ công ty thương mai thành công ty sản xuất và điều này đã giúp doanh thu tăng đến 59% trong năm 2013 và lợi nhuận sau thuế đạt 51 tỷ so với mức lỗ 105 tỷ trong năm 2012.
Diễn biến cổ phiếu NKG so với VN-Index
Hiện nay, doanh thu từ thương mại chỉ còn chiếm 10% trên tổng doanh thu và công ty này tập trung vào thị trường xuất khẩu, chiếm đến 40% tổng doanh thu và NKG hiện đang chiếm 10.1% thị phần tôn mạ cả nước.
Trong năm 2014, NKG tập trung nâng tỷ trọng xuất khẩu lên mức 50% tổng doanh thu tại các thị trường Indonesia, Thailand, Malaysia sẽ giúp lợi nhuận dự báo tăng trưởng 45% so với lợi nhuận năm 2013.
NKG đang giao dịch tại mức P/E 7.6x dựa trên thu nhập năm 2013, nhưng với giá hiện tại 13.300đ/cp và thu nhập dự kiến 80 tỷ trong năm 2014, NKG sẽ được giao dịch tại P/E tương lai 4.9x, thấp nhất trong các công ty cùng ngành.
Cổ phiếu NKG có hệ số beta cao 1.68 lần so với Vnindex và đang trong xu hướng quá bán.
Đầu tư và Sản Xuất Việt Hàn VHG ( HOSE, 10.6)
Việt Hàn là công ty đầu tư đa ngành dây cáp điện, hạ tầng, cao su và khoán sản. Công ty này đang trên đường tập trung phát triển 2 ngành chủ lực là cao su và thi công hạ tầng.
VHG sẽ tập trung vào phát triển cây cao su với diện tích 13,300ha trong đó đã có 4,500ha đang gần đến mùa thu hoạch. Với diện tích này nếu đưa vào khai thác thì công ty này sẽ trở thành công ty hoạt động trong ngành cao su niêm yết lớn thứ 2 sau PHR với diện tích 15,300ha và lớn hơn Cao su Đồng Phú 10,000ha, Cao su Tây Ninh 7,300ha
Cây cao su có vòng đời khai thác kể từ năm thứ 6 sau khi trồng và cho mủ mạnh nhất từ năm thứ 16-17 và bắt đầu giảm năng suất. Giá cao su được dự báo sẽ giao động từ 2300-2500usd/tấn trong năm 2014.
VHG đang có kế hoạch tăng vốn thêm 100% lên 700 tỷ trong quý 2.2014 với giá phát hành 10.000đ/cp, nguồn vốn này dùng để đầu tư vào: dự án cao su 13.300ha, Dự án du lịch D’evelyn beach và bổ sung vốn lưu động cho hoạt động xây dựng hạ tầng.
VHG đang giao dịch tại PE 4.79x tương đối thấp nếu so với trung bình ngành cao su 7.0x, và công ty này dự kiến sẽ trả cổ tức 10% trong năm 2014, đem lại mức thu nhập trên giá cổ phần là 9.4%, khá hấp dẫn.
VHG là một cổ phiếu có sự biến động bất thường, hệ số beta 0.88 và thanh khoản cao, trung bình mỗi ngày 2.3 triệu/cp/phiên. VHG thực sự chỉ phù hợp cho nhà đầu tư lướt sóng trong ngắn hạn và nhà đầu tư tìm kiếm sự thay đổi trong chiến lược kinh doanh và tạo ra giá trị bền vững cho công ty trong tương lai.
Chuỗi bài “Góc nhìn môi giới” được thực hiện bởi ông Nguyễn Ngọc Thạch, Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 tại Hội Sở CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI.
Các bài viết của ông Thạch sẽ xoay quanh các chủ đề nóng của thị trường và các vấn đề nhà đầu tư quan tâm.
Các quan điểm trong bài viết là quan điểm cá nhân mang tính chất tham khảo, chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định của nhà đầu tư.
Nguyễn Ngọc Thạch - Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI
NDH
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét