Nỗi sợ 'margin call' và cổ phiếu tăng trưởng

Nỗi sợ 'margin call' và cổ phiếu tăng trưởng

[Góc nhìn môi giới] Dưới đây là các cổ phiếu dự báo có tăng trưởng EPS cao, hoạt động trong các ngành được đánh giá tốt ở năm bản lề này.

Tổng quan thị trường

Thị trường đang trải qua những ngày biến động mạnh khi thanh khoản giảm hơn 30% và VN Index giảm 7.6% kể từ đỉnh trong tháng 3, nguyên nhân đến từ:

(i) Index chạm 600 điểm dẫn đến hành động chốt lời,

(ii) Áp lực thu hồi margin khi thị trường có xu hướng giảm đã làm nhà đầu tư cá nhân bán và bị ép bán.

(iii) Quyết định mở room cho NĐTNN chưa hiện thực sau rất nhiều lần hy vọng.

(iv) Quá trình tái cấu trúc ngân hàng đang diễn ra và có thể các ngân hàng sẽ bán các cổ phần họ đang nắm giữ, đặc biệt là các cổ phiếu ngân hàng làm tăng lượng cung ra thị trường.

(v) ETFs ít tham gia vào thị trường những phiên gần đây.

(vi) Thị trường rơi vào vùng trũng thông tin trong đầu tháng 5 đã làm thị trường tiếp tục suy yếu.

Đánh giá thị trường

(i) Quá trình tái cơ cấu ngân hàng đang diễn ra sẽ làm cho nhà đầu tư (trong nước và nước ngoài) thận trọng hơn. Họ sẽ quan sát, chờ đợi kết quả này nhiều hơn là hành động. Các ngân hàng dự kiến sẽ sát nhập là: Ngân hàng Mekong sáp nhập với Maritime bank, Vietcombank, Vietibank, PG Bank hoặc Vietcapital bank, Phương Nam bank sáp nhập Sacombank … Đến năm 2015, số lượng ngân hàng sẽ giảm từ 40 ngân hàng hiện tại còn 17 ngân hàng.

(ii) Phát hành lần đầu tiên ra công chúng (IPO) của các doanh nhiệp nhà nước đang diễn ra trong năm nay và 2015 nhưng thiếu hấp dẫn và chưa thu hút dòng tiền mới: Vinatex, Vietnam Airlines, Hai Phong Port, Cienco 8, Airports Corp, Vocarimex.

(iii) Trong ngắn hạn, tiến trình đám phán Hiệp định TPP vào giữa tháng 5 sẽ là động lực lớn cho thị trường khi thị trường đang rơi vào vùng trũng thông tin hỗ trợ.

Chiến lược đầu tư

Thị trường đang giao dịch tại định giá tương đối cao so với thu nhập dự báo 2014 là P/E 13.49x và tại mức này, thị trường đã phản ánh kỳ vọng thu nhập trong năm nay.

Dự báo, mức tăng trưởng thu nhập EPS trong năm 2014 là 9%/năm và lợi tức bằng tiền trung bình của thị trường là 5% đem lại tổng mức tăng trưởng trung bình toàn thị trường là 14%

Dưới đây là các cổ phiếu dự báo có tăng trưởng EPS cao, hoạt động trong các ngành được đánh giá tốt ở năm bản lề này.

Nguyễn Ngọc Thạch - Trưởng phòng Môi giới khách hàng cá nhân 6 CTCP Chứng khoán Sài Gòn SSI

NDH