SSI Research cho rằng vốn điều lệ của CTCP Cơ Điện Lạnh (mã REE - HOSE) có thể tiếp tục tăng lên 2.720 tỷ đồng sau khi JC&C hoàn thành chuyển đổi trái phiếu vào cuối năm 2014.
Trong quý 1/2014, REE đạt doanh thu và lợi nhuận ròng 552 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ) và 232 tỷ đồng (giảm 40% so với cùng kỳ), hoàn thành 21% và 26% kế hoạch cả năm. Doanh thu tăng chủ yếu nhờ phân khúc M&E (doanh thu tăng 12,7% nhờ đơn đặt hàng tăng).
Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 27,5% lên 29,5% do tỷ suất lợi nhuận của mảng M&E được cải thiện, nhờ dự án sân bay Nội Bài đã được thi công tới giai đoạn cuối và ghi nhận gần hết lợi nhuận.
Lợi nhuận trước thuế giảm 33% so với cùng kỳ (190 tỷ đồng) do lợi nhuận ròng của PPC giảm 723 tỷ đồng (chủ yếu do không còn lãi tỷ giá trong quý 1/2014).
Trong quý 1/2013, REE đã hạch toán bất lợi thương mại từ vụ đầu tư vào PPC. Tuy nhiên, các khoản thu nhập bất thường này đều là phi tiền mặt và EBIT tăng 37% cho thấy kết quả kinh doanh quý 1/2014 có nhiều cải thiện.
REE đã hoàn thành phát hành 1,9 triệu cổ phiếu cho ban lãnh đạo công ty do hoàn thành kế hoạch, làm tăng vốn điều lệ lên 2.656,5 tỷ đồng trong tháng 5/2014.
Số cổ phiếu này sẽ được niêm yết ngày 15.5 tới , nhưng không tạo ra room cho nhà đầu tư nước ngoài do REE đã khóa room tương ứng. Tuy nhiên, SSI Research cho rằng vốn điều lệ của REE có thể tiếp tục tăng lên 2.720 tỷ đồng sau khi JC&C hoàn thành chuyển đổi trái phiếu vào cuối năm 2014.
Dựa trên kết quả khả quan trong quý 1/2014, SSI Research điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận ròng của REE từ 834 tỷ đồng lên 876 tỷ đồng, tăng 7,4% so với năm trước (không tính các khoản lợi nhuận phi tiền mặt do lãi tỷ giá của PPC). EPS pha loãng năm 2014 có thể đạt 3.223 đồng.
Tại mức giá 24.900 đồng/cổ phiếu, REE đang được giao dịch với PE khá thấp 7,7x, đây là mức thấp nhất trong vòng 6 tháng. SSI Research cho rằng REE đang giao dịch với giá thấp hơn thị trường và định giá hợp lý.
Chúng tôi chưa tính tới khả năng nhận 3,8 triệu USD từ VAPCO do nhưng chúng tôi tin rằng trong năm 2014 REE sẽ nhận được toàn bộ tiền thành toán cho việc chuyển nhượng VAPCO trong năm 2011.
Trong một tháng qua, giá cổ phiếu REE đóng cửa dao động trong biên độ 21.100 – 30.700 đồng/cp, khối lượng giao dịch bình quân là 1.295.670 đơn vị, trị giá giao dịch bình quân là 33,9 tỷ đồng/phiên.
Bình Minh - NDH
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét