Với dự phóng của Bộ phận Nghiên cứu – Phân tích VCBS, LNST 2014 có thể đạt khoảng 305 tỷ đồng (tăng 156,8% so với năm trước, vượt 30,5% KH năm), EPS 2014 đạt gần 2.300 đồng/cp.
Điểm tích cực nhất trong kết quả kinh doanh quý I/2014 là doanh thu (DT) thu phí tăng mạnh đến 187,3% so với cùng kỳ, đạt 130,7 tỷ đồng (đóng góp 64,2% doanh thu thuần (DTT) toàn công ty) nhờ công ty được phép tăng phí đối với một số loại xe cơ giới qua cả ba trạm XLHN, Bình Triệu và PR-TC.
Một lý do khác là trạm Bình Triệu chỉ thu phí một chiều trong quý I/2013, nhưng trong quý I/2014 đã thu phí hai chiều. Ngoài ra, CII cũng đã bắt đầu thu phí trạm Rạch Miễu trong tháng 3.
Mảng thu phí đã mang lại lợi nhuận gộp 108,5 tỷ đồng (tăng 177,4% so với cùng kỳ, đóng góp 85,7% lợi nhuận gộp toàn công ty).
Mảng XD cũng tăng trưởng mạnh, với DT đạt 57,3 tỷ đồng, gấp 7,1 lần cùng kỳ năm trước nhờ CII đưa DT của CII E&C vào báo cáo hợp nhất từ quý III/2013, tuy nhiên mảng này chỉ đạt LN gộp khoảng 18,3 tỷ đồng (đóng góp 14,5% LN gộp toàn công ty).
Trong quý I/2014, chi phí lãi vay đã tăng lên đến 45,9 tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ) do nợ vay đang có xu hướng tăng, tuy nhiên nhờ CII đã hoàn nhập dự phòng 27,8 tỷ đồng liên quan đến khoản đầu tư vào cổ phiếu NBB, nên chi phí tài chính chỉ đạt 25,8 tỷ đồng (giảm 36,8%).
Điểm tích cực khác đóng góp đáng kể vào LN ròng cho CII là khoản lãi liên doanh liên kết lên đến 54,7 tỷ đồng (cùng kỳ năm 2013 âm 8,7 tỷ đồng). Theo VCBS được biết, khoản lãi này chủ yếu nhờ việc hoàn nhập dự phòng tại công ty Vinaphil (CII nắm 49,5%).
Tổng hợp những yếu tố nói trên, lợi nhuận trước thuế (LNTT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) quý I/2014 của CII đạt 121,7 tỷ đồng (tăng 71,5%) và 97,7 tỷ đồng (tăng 137,5%).
EPS 2014 có thể bị pha loãng tối đa còn 1.260 đ/cp
CII đã đặt ra KH 2014 cao hơn so với năm trước, nhưng nhờ có thêm trạm thu phí mới, gia tăng cước phí tại tất cả các trạm, nhận thanh toán sớm hơn kế hoạch cho dự án cầu SG 2 cũng như khả năng được cấp phép các dự án nước, xây dựng đường cao tốc mới, … nên VCBS đánh giá CII có thể sẽ vượt KH năm.
Theo đánh giá của VCBS, LNST 2014 của CII có thể đạt khoảng 305 tỷ đồng (tăng 156,8% so với năm trước, vượt 30,5% KH năm), EPS 2014 đạt gần 2.300 đồng/cp. Với mức giá 27.300 đồng/cp, P/E 2014 vào khoảng 11,9 lần.
EPS 2014 sẽ bị ảnh hưởng bởi khả năng chuyển đổi từ TPCĐ thành cổ phiếu trong đợt đầu (6 tháng kể từ ngày phát hành), tức dự kiến cuối tháng 12.2014.
VCBS tính EPS 2014 sẽ bị pha loãng tối đa còn 1.260 đ/cp, khi đó P/E 2014 sẽ dao động trong phạm vi từ 11,4 đến 15,5 lần, tương đương với nhóm cổ phiếu trong VN30.
Trong một tháng qua, giá cổ phiếu CII đóng cửa dao động trong biên độ 24.900 – 28.800 đồng/cp, khối lượng giao dịch bình quân là 1.004.976 đơn vị, trị giá giao dịch bình quân là 27,1 tỷ đồng/phiên.
Bình Minh - NDH
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét