Bật lên từ đáy

Bật lên từ đáy

Ngành Ngân hàng với vị trí chiến lược trong nền kinh tế luôn được hưởng lợi từ quá trình phát triển lâu dài của nền kinh tế. Vì vậy, thời điểm hiện tại, cổ phiếu ngành Ngân hàng vẫn phù hợp với những nhà đầu tư theo giá trị, có mục tiêu đầu tư dài hạn.

Kết thúc năm 2013, giá STB (Sacombank) ở quanh mức 17.200 đồng/cổ phiếu, giảm 2.900 đồng, tương ứng giảm 14,4% so với đầu năm. Nguyên nhân chủ yếu được ngân hàng này công bố do yếu tố kỹ thuật về việc điều chỉnh giá sau khi Sacombank chia cổ tức năm 2012 vào đầu tháng 5/2013. Từ đó đến cuối năm 2013, giá cổ phiếu STB liên tục đi ngang, thanh khoản của STB cũng chưa được cải thiện so với năm trước khi chỉ đạt bình quân trên 300 nghìn cổ phiếu/phiên.

Tuy nhiên, sau khi Sacombank công bố kết quả kinh doanh khả quan năm 2013, ngay từ tháng 1/2014, giá cổ phiếu STB tăng trở lại lên mức giá 21.200 đồng/cổ phiếu, thanh khoản tốt với giao dịch khoảng 2 triệu cổ phiếu/phiên. Từ tháng 1/2014 đến nay, STB cũng là mã được khối ngoại liên tục mua vào với hơn 5 triệu cổ phiếu, phản ánh cái nhìn lạc quan của nhà đầu tư đối với cổ phiếu này.

Có thể, STB không đủ mang tính đại diện cho nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhưng không thể phủ nhận suốt thời gian dài vừa qua, STB vẫn là sự lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư nước ngoài. Cùng với STB, VCB và SHB là 3 cổ phiếu ngân hàng được lựa chọn trong danh mục đầu tư của Market Vectors. Trong đó, tỷ trọng đầu tư dành cho STB là 5,49%, đứng thứ 5 trong danh mục.

Còn ở trường hợp SHB, sau khi rút bớt vốn cuối năm 2013, Market Vectors vừa trở lại là cổ đông lớn của ngân hàng này khi mua vào hơn 44,3 triệu cổ phiếu SHB (tương đương 5% vốn điều lệ) từ ngày 7/3. Điều này giúp giao dịch SHB có thời điểm vượt 7.000 tỷ đồng trong tuần ETF cơ cấu danh mục.

Trên thực tế, kết quả kinh doanh quý IV/2013 của nhóm ngành Ngân hàng có sự suy giảm. Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) toàn ngành đến cuối năm 2013 sụt xuống 10,9%, trong khi thời điểm đầu năm 2013 tỷ lệ này là 12,4%. Thu nhập lãi thuần của ngành cũng tiếp tục giảm, tỷ lệ lãi cận biên (NIM) chỉ đạt 3,2%. Thu nhập ngoài lãi tiếp tục giảm. Tỷ lệ chi phí trên lợi nhuận lên 52,5%, cao hơn so với 48,6% của năm 2012.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng, những con số nêu trên chỉ đúng với thời điểm năm trước, còn hiện tại, khả năng bứt phá của cổ phiếu ngành Ngân hàng là rất lớn. NIM trong quý I/2014 của các ngân hàng cũng sẽ được cải thiện do lãi suất huy động giảm nhanh hơn lãi suất cho vay. Ngoài ra, xu hướng mở rộng thu phí dịch vụ (ATM, SMS, Internet Banking…) giúp cải thiện thu nhập ngoài lãi. Thậm chí, EIB (Eximbank) và ACB cũng được đánh giá sẽ có triển vọng tích cực hơn khi đã tất toán trạng thái vàng từ giữa năm 2013.

Xét ở từng trường hợp cụ thể, MBB (Ngân hàng Quân Đội) đang được nhiều nhà đầu tư đánh giá là cổ phiếu dẫn đầu trong các NHTMCP. Theo đó, hệ số hiệu quả kinh doanh với ROE và ROA (tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản) dẫn đầu ngành, tương ứng 16,3% và 1,3%. Hiện MBB được xem là cổ phiếu có giá rẻ nhất trong nhóm cổ phiếu các ngân hàng niêm yết và các cổ phiếu bluechip, khi có P/E (giá/thu nhập cổ phiếu) là 7x và P/B (giá/giá trị sổ sách) là 1.1x. Ngoài ra, chi phí huy động vốn thấp hơn so với các ngân hàng giúp nâng cao hệ số NIM của MBB, tạo lợi thế trong việc định giá cho vay. Được biết, thị phần tín dụng của ngân hàng này đang được mở rộng, đạt 2,5% vào cuối 2013…

Một điểm sáng được giới phân tích nhắc đến vì có chất lượng tài sản tốt đó là VCB. Trong báo cáo của CTCK SSI, VCB đã duy trì lợi nhuận ổn định trong 3 năm nay. Trong năm 2014, ngân hàng này dự kiến sẽ đạt lợi nhuận 6,4 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 20%. Theo báo cáo, nền tảng VCB có được trước hết nhờ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15%, cao hơn năm trước. Thứ hai, tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam sẽ có lợi cho thu nhập từ phí dịch vụ và mảng kinh doanh ngoại hối của ngân hàng. Thứ ba, việc thoái vốn 8% tại Eximbank dự kiến mang lại thu nhập đầu tư 700 tỷ đồng.

Nhìn chung, tình hình cho vay của VCB cũng bắt đầu phục hồi nhờ một số hợp đồng cho vay với các tập đoàn, tổng công ty. Năm 2014, VCB có thể là đầu tàu dẫn dắt tăng trưởng tín dụng của hệ thống nhờ vào vị thế trong mối quan hệ khách hàng lớn…

2014 được cho là năm tiếp tục tái cấu trúc mạnh mẽ của ngành Ngân hàng. Song, từ số liệu và xu hướng như trên, có thể cho rằng, ngành Ngân hàng với vị trí chiến lược trong nền kinh tế luôn được hưởng lợi từ quá trình phát triển lâu dài của nền kinh tế. Vì vậy, thời điểm hiện tại, cổ phiếu ngành Ngân hàng vẫn phù hợp với những nhà đầu tư theo giá trị, có mục tiêu đầu tư dài hạn.

Quỳnh Chi

Stockbiz