Trong những phiên vừa qua, cổ phiếu bất động sản (BĐS) thu hút dòng tiền cực mạnh, đẩy thị giá lên cao, tăng trần liên tục. Trên thực tế, nhiều cổ phiếu BĐS báo cáo đã có lợi nhuận đột biến, vượt qua khó khăn, nên đã tăng trần nhiều phiên mới chững lại.
Cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup đã có đà tăng mới khi công bố lợi nhuận sau thuế đạt 7.125 tỷ đồng trong năm 2013, cao gần gấp 4 lần so với năm trước. Trong đó, doanh thu thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của VIC đạt 18,377 tỷ đồng, cao gấp 2,3 lần so với năm 2012. Tập đoàn cho biết phần lớn nguồn doanh thu trong quý IV/2013 được ghi nhận từ việc bán các căn hộ (đã được bàn giao cho khách hàng) tại 2 dự án Vinhomes Royal City và Vinhomes Times City.
Chuyển biến tích cực
Hoạt động kinh doanh từ cho thuê TTTM/Văn phòng cũng tăng 51% (do có nguồn thu bổ sung từ Vincom Mega Mall Royal City - TTTM ngầm lớn nhất châu Á và Vincom Mega Mall Times City). Bên cạnh đó, doanh thu kinh doanh khách sạn, du lịch tăng 59% và doanh thu dịch vụ chăm sóc sức khỏe tăng 108% so với quý IV/2012.
Cổ phiếu KBC của Tổng Công ty CP Phát triển Đô thị Kinh Bắc lại có đính chính gây bất ngờ lớn với lý do thật khó hiểu: lỗi đánh máy. Theo đó, lãi thuần của KBC tăng từ 148 tỷ đồng lên mức 232,78 tỷ đồng, tương ứng tăng 57%. Các khoản lợi nhuận khác lại giảm mạnh từ 12,4 tỷ đồng xuống vỏn vẹn còn 1,2 tỷ đồng.
Riêng hoạt động từ liên doanh liên kết chỉ nhích nhẹ 2,7%, lên con số âm 7,5 tỷ đồng, cuối cùng cho ra lợi nhuận sau thuế 197,8 tỷ đồng, điều chỉnh đột biến tăng gần 43% đẩy giá cổ phiếu tăng trần liên tục sau thời gian dài giảm giá.
Câu chuyện bất thường của lỗi đánh máy mà KBC phạm phải, rồi điều chỉnh toàn bộ số liệu, xem ra cũng là cách thức kích thích cổ phiếu khi thị trường đang tốt khiến nhiều DN sẽ có những chiêu trò khác để làm theo.
Thực tế, có rất nhiều DN BĐS đang niêm yết trên thị trường thất hứa với cổ đông, khi không hoàn thành nhiệm vụ. Điển hình như HQC của Công ty Hoàng Quân, chỉ đạt được 40% những gì đã hứa, khi ghi nhận doanh thu 438,4 tỷ đồng và lãi trước thuế 39,84 tỷ đồng, lãi sau thuế 30,33 tỷ đồng.
Với kết quả này, Hoàng Quân chỉ hoàn thành gần 44% kế hoạch doanh thu và 40% kế hoạch lợi nhuận. So với chỉ tiêu doanh thu 1.000 tỷ đồng và lợi nhuận 100 tỷ đồng thì quá xa tầm với.
Khó khăn chồng chất
Trong khi đó, cổ phiếu PDR của Công ty CP Phát triển BĐS Phát Đạt tiếp tục tuột dốc thê thảm, làm nản lòng NĐT. Lợi thế duy nhất mà DPR đạt được là cơ cấu nợ vay từ ngắn hạn sang dài hạn, nhưng áp lực trả lãi vay và nợ gốc đang tăng cao, nên hoạt động kinh doanh vẫn vô cùng khó khăn.
Năm 2013, doanh thu của DPR chỉ đạt 39,62 tỷ đồng, giảm 62% so với năm 2012; lợi nhuận trước thuế đạt 3,87 tỷ đồng, giảm 40%. Hoạt động kinh doanh chính của PDR không mấy khả quan khi lỗ 1,5 tỷ đồng. Còn lợi nhuận trước thuế hơn 5,4 tỷ đồng, nhờ dịch vụ và tiền phạt hợp đồng trễ hẹn của khách hàng. So với kế hoạch kinh doanh điều chỉnh đề ra cho năm 2013, PDR gần hoàn thành kế hoạch doanh thu 40 tỷ đồng, và vượt 29% kế hoạch lợi nhuận trước thuế điều chỉnh (3 tỷ đồng).
Gánh nặng hàng tồn kho lên tới 5,156 tỷ đồng, tăng thêm 489 tỷ đồng, tương ứng tăng 10,4% so với đầu năm, cho thấy khó khăn còn chồng chất như núi. Tồn kho chủ yếu ở dự án The Everich 2 với 3.360,4 tỷ đồng (tăng 414,5 tỷ đồng); The Everich 3 với 1.488,5 tỷ đồng (tăng 73,8 tỷ đồng), dự án Nhà Bè 225,5 tỷ đồng và dự án Long Thạnh Mỹ 80,8 tỷ đồng.
Tổng giá trị hàng tồn kho của PDR tính đến cuối năm 2013 chiếm hơn 91,2% tổng tài sản và chiếm 96,3% tổng giá trị tài sản ngắn hạn. Có thể thấy rủi ro thanh toán của PDR là rất cao, đặc biệt trong giai đoạn đóng băng kéo dài của thị trường BĐS.
Công ty Nam Long (NLG) ghi nhận lãi ròng 18,24 tỷ đồng cho cả năm 2013, giảm 26% so với năm trước và chỉ bằng 17% kế hoạch đề ra. Trong năm 2013, doanh thu từ bán đất, nhà, căn hộ và doanh thu xây dựng đóng góp lớn vào tổng doanh thu của Công ty. Theo đó, doanh thu thuần của NLG đạt 756,59 tỷ đồng, tăng 64% so với năm trước và thực hiện 97% kế hoạch.
Tuy nhiên, giá vốn theo đó tăng đến 115% khi ở mức gần 558 tỷ đồng khiến lãi gộp NLG chỉ còn 198,7 tỷ đồng, giảm 2% so với năm 2012. Trừ đi các chi phí phát sinh, NLG ghi nhận lãi trước thuế 47,24 tỷ đồng và lãi ròng 18,24 tỷ đồng, lần lượt bằng 14% và 17% kế hoạch.
NLG cũng gia tăng lượng hàng tồn kho lớn ở mức hơn 2.106 tỷ đồng, chiếm 64% giá trị tổng tài sản của Công ty. Trong đó, tồn kho tại dự án Long An chiếm giá trị lớn nhất với hơn 1.234 tỷ đồng; tiếp đến là dự án Nguyên Sơn 266,45 tỷ đồng...
Sau 2 năm lỗ nặng, Công ty CP Đầu tư Phát triển Đô thị và KCN Sông Đà (SJS) đã có mức lãi hợp nhất trên 70,5 tỷ đồng, vượt 7% kế hoạch đề ra. Sự trở lại "ngoạn mục" của SJS nhờ doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng 12,5 lần so với năm trước khi đạt 633 tỷ đồng. Theo đó, lãi gộp của SJS đạt 258 tỷ đồng trong khi năm trước lỗ gộp hơn 147 tỷ đồng (do bán hàng dưới giá vốn).
Tuy nhiên, điều đáng nói là giá trị hàng tồn kho của SJS vẫn ở mức cao, hơn 4.366 tỷ đồng, tăng thêm 180 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, giá trị tồn kho lớn nhất nằm ở dự án KĐT Nam An Khánh, với gần 2.344 tỷ đồng và dự án KĐT mới Hòa Hải - Đà Nẵng gần 1.109 tỷ đồng.
Một số cổ phiếu BĐS khác vẫn ngập chìm trong thua lỗ, như: Petroland (PTL) có mức lỗ cả năm lên mức 135,25 tỷ đồng kéo giá cổ phiếu tụt dốc thê thảm. Như vậy, lỗ lũy kế của PTL tính đến 31/12/2013 ở mức 145,34 tỷ đồng. Nguồn vốn chủ sở hữu theo đó giảm xuống còn hơn 870 tỷ đồng, thấp hơn 200 tỷ đồng so với tổng nợ phải trả là 1.077 tỷ đồng.
Qua những phân tích trên, NĐT cần có cái nhìn toàn cảnh để lựa cho cổ phiếu theo cách tính toán của chính mình.
Sơn Long
Stockbiz
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét